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我国期货市场频频推出新产品和对外开放品种

期市“中国快步”展实力强信心

时间:2019-08-22 10:15:42 来源:经济日报

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□ 所有大宗商品,中国要么是最大生产国,要么是最大消费国,或者是最大进口国。强大的实体经济是中国期货市场崛起的内在力量。

□ 目前,我国期市国际化品种“成熟一个,推出一个”。据记者了解,铜期货、甲醇期货、黄大豆期货、棕榈油期货和线型低密度聚乙烯、聚丙烯等期货都在准备国际化。

8月12日,继原油、铁矿石、PTA期货之后,我国第四个对外开放期货品种20号胶期货上市;8月16日,粳米期货上市。

今年以来,我国还上市了玉米、棉花、天然橡胶期权和红枣、尿素期货。我国期货市场新产品频频推出,被形象地称为期市的“中国快步”。

“无论外部风云如何变幻,对中国来说,最重要的就是做好自己的事情,不断深化改革,扩大开放,实现经济的高质量发展。”期货业正用坚定的行动诠释着、实践着这一理念,这背后隐藏着中国经济怎样的奥秘?

期市背后有实体经济支撑

大豆,牵动着国人的心。

我国大豆进口依存度高。2018年以来,贸易保护主义加剧,大豆进口成本明显上升。但是,由于我国期货市场已构建起较为完整的油脂油料品种体系,期货市场已成为油脂行业的价格中心和风险管理中心。超过90%的大中型大豆加工厂参与豆粕和豆油期货市场交易,现货套保比例平均达到70%。

我国大豆企业及时调整采购节奏,延长采购期限,大量转向采购南美大豆,同时在大连豆粕和豆油期货上进行套保,锁定了远期压榨利润。在价格波动加剧和货源受限的不利情况下,不仅保障了国内粮油市场稳定供应,也为下游饲料和养殖行业提供了稳定原料来源。

大豆的故事,形象说明了期货市场能够为国民经济的稳健发展提供风险对冲手段。

当我们把时光之轴拉长,把镜头转向世界,可以清晰看到,美国凭借其早期发达的农产品期货市场,获得了全球主要农产品的定价权。上世纪70年代末,美国适时推出了原油期货,建立起全球原油贸易的定价基准,牢牢掌握了原油的定价权。在后工业时代,随着布雷顿森林体系解体,外汇市场剧烈动荡,美国又率先推出了外汇期货,增强了境外投资者持有美元的信心。至此,美国的期货市场不仅在价格发现、风险规避、国家宏观调控方面发挥着巨大的作用,而且对美国农业的产业结构升级、重要资源产品定价权的确立、后工业化社会时期占据全球服务业制高点都功不可没。

在我国成为世界第二大经济体的历史节点,时代也为中国期货业发展创造了重大战略机遇。

据美国期货业协会统计,上海期货交易所上半年成交量在全球商品期货与期权交易所中排名第一。事实上,我国商品期货成交量已连续9年居世界第一,已是全球第二大期货期权交易市场。商品期货的交易品种覆盖粮食、能源化工、黑色、有色、油脂油料、贵金属、金融等诸多类别。

与此同时,我国还发展了与中国经济结构、实体经济需求相适应的有中国特色的独有品种,比如PTA、苹果、红枣等期货品种。

“所有的大宗商品,中国要么是最大生产国,要么是最大消费国,或者是最大进口国。强大的实体经济是中国期货市场崛起的内在力量。”敦和资产管理有限公司董事长施建军告诉记者。

“中国期货市场多元化、国际化是一个大经济体的副产品,是服务本地市场的副产品。”新加坡交易所执行副总裁冼显明这样评论。

上海期货交易所成为全球第一大黑色金属期货市场和第二大有色金属期货市场;大连商品交易所成为全球最大的农产品期货市场,这些成果是我国经济金融改革实践的一个缩影。

期货服务实体经济能力增强

我国是全球大宗商品最大的进口国和消费国,还是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家,形成了一个行业齐全的工业体系,需要风险管理的行业数量众多。

因此,实体经济呼唤期货市场深化,合约产品设计更多元化,提供越来越丰富的投资工具,这也是期货市场改革创新的根本推动力。

物产中大集团某公司期货部人士向记者感慨地说,在没有使用期货工具之前,一旦有两三万吨库存,不但公司风控部门会紧紧盯住,自己也心里没底;在合理利用期货工具之后,即使库存达到五六万吨,也能承受得住,且业务规模和利润都上来了。如今,企业已将期货工具融入了日常经营过程,积极管理库存和风险敞口。

尽管我国期货市场容量在迅速增长,但与国际相比,企业参与度还有待进一步挖掘。

数据表明,在世界500强企业中,约有94%的企业积极运用期货衍生品市场规避风险。但是,目前A股只有不到10%的上市公司运用衍生品工具对冲风险。我国规模以上企业有50多万家,但期货市场产业客户仅有2万余户,大量企业尚未直接参与期货市场。

如此看来,我国期货市场服务国民经济的潜在空间巨大。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越告诉经济日报记者,目前我国现货、远期和期货之间的联系还不健全、不紧密。在某种程度上,期货市场存在“曲高和寡”的现象。

因此,一方面,期货市场要不断完善产品体系。要以产业需求为导向,建立产品体系,加强期现结合,推动期货业自身的供给侧结构性改革,为实体企业提供更加全面、精准的风险管理服务;另一方面,实体企业要提高风险管理意识。在全球经济下行趋势下,推动高质量发展就要降本增效、防范风险。“企业要学会通过期货市场,建立现代供应链,打通产业链,提升价值链。”胡俞越说。

国际化步伐还能再快一些

2018年,中国期货业国际化迈出了关键步伐。当年,原油期货上市,铁矿石期货、PTA期货也顺利国际化,境外客户有序参与,市场运行总体平稳,功能发挥初步显现。今年,以开放促改革,商品期货市场对外开放更具深度和广度,“中国快步”更快更有力。

目前,中国原油期货交易量已跃居全球第三。“国际石油市场中的‘中国声音’逐步体现。”上海期货交易所理事长姜岩告诉记者:“市场发展不是一蹴而就,还要久久为功。”

截至今年6月底,铁矿石期货已有130多家境外客户完成了开户,境外客户日均持仓量占比约1.13%。截至7月底,PTA期货境外客户数已超百,境外交易者持仓量占比约1%。8月12日,20号胶期货复制原油期货交易机制上市,这是我国商品期货市场扩大开放的又一举措。

当前,我国正前所未有地走近世界舞台中心。随之而来的是,我国发展面临国际竞争的激烈程度也进入一个前所未有的阶段。期货市场通过期货价格,引导商品、资本等资源在全球范围内流通、配置,是最具全球化特征的金融市场之一。

目前,我国期市国际化品种“成熟一个,推出一个”。据记者了解,铜期货、甲醇期货、黄大豆期货、棕榈油期货和线型低密度聚乙烯、聚丙烯等期货都在准备国际化。

中国金融四十人论坛常务理事会主席陈元表示,在国际市场上,大宗商品作为重要的战略资源,与资本市场的发展高度关联。大宗商品的定价多采用“期货价格+升贴水”的方式。实现人民币国际化,更重要的是在国际大宗商品市场打通人民币的循环渠道。例如,石油、天然气、铁矿石以及一些大宗农产品要更多地使用人民币结算。

因此,期市国际化,采用人民币计价方式,向境外投资者开放,在吸引国际投资的同时,拉动人民币需求,有力推进人民币国际化,增强人民币在大宗商品和国际贸易结算当中的作用和地位。

证监会副主席方星海表示,在当前中美经贸摩擦不断升级的情况下,加快扩大金融对外开放,尽快与世界金融市场形成“你中有我、我中有你”的互利共赢格局,绑紧共同利益纽带,坚决粉碎国际上有人阻止我国发展的企图。此外,还要通过金融市场开放来促进人民币的国际化,应对好国际货币霸权主义的威胁。“商品期货市场在这两方面都可以有所作为。”方星海说。

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编辑: 刘坤媛
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